Die globale Technologielandschaft erlebt einen transformativen Wandel, der maßgeblich durch das exponentielle Wachstum und die ambitionierten Investitionsstrategien von KI-Führungsunternehmen wie OpenAI vorangetrieben wird. Diese Woche wurde die Oracle Corporation zu einem Paradebeispiel dieser Dynamik, als ihre Aktie den größten prozentualen Tagesgewinn seit über drei Jahrzehnten verzeichnete. Der Anstieg wurde direkt auf OpenAIs Engagement für den massiven Infrastrukturausbau zurückgeführt, was den tiefgreifenden wirtschaftlichen Einfluss von KI auf etablierte Tech-Giganten und den breiteren Markt unterstreicht.
Oracles strategischer Cloud-Deal und Marktauswirkungen
Oracles jüngste Finanzberichte hoben vier in diesem Quartal abgeschlossene Multimilliarden-Dollar-Verträge hervor, wobei eine entscheidende Vereinbarung eine umfangreiche Cloud-Partnerschaft mit OpenAI war. Im Rahmen dieses Deals plant OpenAI, 4,5 Gigawatt US-Rechenzentrumskapazität unter Nutzung von Oracles Cloud-Infrastruktur zu entwickeln – ein Energiebedarf, der dem einer kleinen Nation entspricht. Diese monumentale Investition ist Teil von OpenAIs umfassenderer Strategie, über einen Zeitraum von fünf Jahren ab 2027 schätzungsweise 300 Milliarden US-Dollar in Rechenleistung zu investieren, nachdem ein 30-Milliarden-Dollar-Cloud-Deal, der bei der SEC eingereicht wurde, in zwei Jahren beginnen soll.
Während Oracles Aktie zunächst in die Höhe schoss und Mitte der Woche eine Marktkapitalisierung von 930 Milliarden US-Dollar erreichte, zog sie sich anschließend zurück und pendelte sich zum Wochenschluss bei 830 Milliarden US-Dollar ein. Diese Volatilität spiegelt sowohl die Marktbegeisterung als auch die zugrunde liegende Skepsis der Anleger hinsichtlich der Nachhaltigkeit und Konzentration solcher Mega-Deals wider.
Breitere Nutznießer im KI-Ökosystem
Der Welleneffekt von OpenAIs Expansion reicht über Oracle hinaus und stärkt andere wichtige Akteure in der KI-Lieferkette erheblich. Broadcom beispielsweise verzeichnete einen Aktiensprung von 10 %, nachdem es Berichten zufolge einen 10-Milliarden-Dollar-Chip-Deal mit OpenAI abgeschlossen hatte. Microsoft, ein früher und bedeutender Investor mit 13 Milliarden US-Dollar in OpenAI, hostet weiterhin den Großteil von OpenAIs Workloads auf seiner Azure-Cloud-Plattform. Nvidia, dessen spezialisierte Chips für den Betrieb von OpenAIs großen Sprachmodellen unerlässlich sind, hat seine Position als wertvollstes Unternehmen der Welt aufgrund dieser entscheidenden Rolle gefestigt.
Zusammen haben diese vier Unternehmen – Oracle, Broadcom, Microsoft und Nvidia – seit der Einführung von ChatGPT Ende 2022 über 4,5 Billionen US-Dollar zu ihrem Marktwert hinzugefügt und maßgeblich dazu beigetragen, dass Nasdaq und S&P 500 Rekordhöhen erreichten.
Anlegerprüfung inmitten schneller Expansion
Trotz der bemerkenswerten Marktzugewinne äußern einige Analysten Vorsicht hinsichtlich OpenAIs Finanzmodell und der Auswirkungen auf seine Partner. Gil Luria von D.A. Davidson verwies auf OpenAIs Struktur als gemeinnützige Organisation, die ihre Kapitalbeschaffungsmöglichkeiten naturgemäß einschränkt. Luria hob hervor, dass Oracles gemeldeter Auftragsbestand, der im Jahresvergleich um 359 % auf 455 Milliarden US-Dollar anstieg, zu über 90 % von einem einzigen Kunden – OpenAI – stammte. Eine so hohe Umsatzkonzentration von einem Kunden, so Luria, „reduziert die Begeisterung der Anleger erheblich“ aufgrund potenzieller Risiken.
OpenAI-CEO Sam Altmans aggressive Investitionsstrategie umfasst nicht nur den Oracle-Deal, sondern auch bedeutende Cloud-Partnerschaften mit Google und CoreWeave. Darüber hinaus plant OpenAI eine 19-Milliarden-Dollar-Investition in „Stargate“, ein US-Infrastrukturprojekt, das Berichten zufolge die Unterstützung der Trump-Regierung genießt und eine Partnerschaft zwischen OpenAI, Oracle und SoftBank beinhaltet. SoftBank führt zudem eine 40-Milliarden-Dollar-Finanzierungsrunde für OpenAI an. Luria äußerte Bedenken hinsichtlich des Umfangs dieser Verpflichtungen und erklärte: „Sam Altman hat den Mut, sehr große Schecks zu unterschreiben, ohne sich Sorgen machen zu müssen, ob diese jemals eingelöst werden können“, was auf OpenAIs derzeitige Unrentabilität anspielt.
OpenAIs Wachstumskurs und strategische Umstrukturierung
Während Fragen zur Rentabilität bestehen bleiben, ist OpenAIs Umsatzwachstum unbestreitbar schnell. Das Unternehmen erreichte im Juni 10 Milliarden US-Dollar an jährlichen wiederkehrenden Einnahmen, wobei Prognosen einen potenziellen Anstieg auf 125 Milliarden US-Dollar bis 2029 erwarten lassen. Um zukünftige Kapitalbeschaffungen zu erleichtern und seinen operativen Rahmen zu festigen, kündigte OpenAI eine Umstrukturierung an, die auf den Übergang zu einer Public Benefit Corporation abzielt. Diese neue Struktur soll die Aufsicht durch ihre gemeinnützige Muttergesellschaft behalten, die über 100 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital halten wird. Ziel ist es, diese Umstrukturierung bis Jahresende abzuschließen, was OpenAI ermöglichen würde, die vollen 40 Milliarden US-Dollar aus seiner jüngsten Finanzierungsrunde zu sichern.
Es bestehen jedoch weiterhin Zweifel an Oracles Position im hart umkämpften Cloud-Markt. Byron Deeter von Bessemer Venture Partners bezeichnete Oracle als „Hyperscaler der B-Klasse“ und argumentierte, dass es in Bezug auf Cloud-Fähigkeiten hinter Marktführern wie Amazon, Google und Microsoft zurückbleibe und keine starken proprietären Positionen in kritischen Bereichen wie Chips oder Software besitze.